Apuestas más arriesgadas, bolsillos más pequeños: Cómo están gastando el dinero público las empresas petroleras estatales en medio de la transición energética
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A la espera de una lenta transición energética que se aleje de los combustibles fósiles, las empresas petroleras estatales (NOC por sus siglas en inglés) probablemente inviertan USD 1.8 billones en el desarrollo y la expansión de proyectos de petróleo y gas durante los próximos 10 años.
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Pero USD 425 000 millones —una cuarta parte de la inversión prevista por las NOC— no serán rentables si la demanda de petróleo cae a 55 millones de barriles por día, como prevé el Escenario de Compromisos Anunciados (APS por sus siglas en inglés) de la Agencia Internacional de Energía (AIE). Esta constituye la porción de mayor riesgo de la cartera y se ha duplicado desde la invasión rusa a Ucrania.
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Las NOC solo se beneficiarán de alrededor de USD 1.2 billones de inversión —el 71 por ciento de la inversión total de estas empresas— si la humanidad no logra contener el aumento de la temperatura global por debajo de 1.5 °C, situación que conduciría al mundo a una catástrofe climática.
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Mientras las NOC hacen apuestas más arriesgadas, su nivel de deuda aumenta en algunas regiones. Entre 2011 y 2022, la deuda promedio con respecto al valor total de los activos de estas empresas en África Subsahariana, Medio Oriente y África del Norte, y América Latina, aumentó en un tercio.
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Los “bolsillos financieros” de los Gobiernos se están reduciendo. Entre 2011 y 2021, la deuda pública promedio como proporción del PIB se duplicó.
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Sin embargo, muchas NOC no han reconocido públicamente los crecientes riesgos de la transición energética. Estas empresas y sus Gobiernos deben analizar de qué manera pueden generar ingresos y energía suficientes para sus ciudadanos sin tener que hacer apuestas aún más arriesgadas con el dinero público.
A medida que la transición energética se acelera y las finanzas de los Gobiernos se deterioran, las empresas petroleras estatales (NOC) están haciendo apuestas arriesgadas con la riqueza de sus países.
Dado que las NOC, al igual que el resto de la industria petrolera, esperan que la demanda de petróleo se mantenga alta, es probable que inviertan USD 1.8 billones en nuevos desarrollos upstream y ampliaciones de proyectos durante los próximos 10 años. Sin embargo, USD 425 000 millones de esta inversión probablemente no sean rentables si la demanda mundial de petróleo cae de los actuales 100 millones de barriles por día a 55 millones de barriles por día para el año 2050, en consonancia con el Escenario de Compromisos Anunciados (APS) de la Agencia Internacional de Energía (AIE). Esto representa el doble de la inversión que estas empresas estaban planeando realizar en 2021, antes de la invasión rusa a Ucrania.
Además, las NOC probablemente inviertan USD 1.2 billones en proyectos que solo alcanzarán su precio de equilibrio (breakeven price) si la humanidad no logra contener el aumento global de las temperaturas por debajo de 1.5 °C, lo que conduciría al mundo a una catástrofe climática.
Pero, incluso si la demanda se mantiene, el futuro para las NOC y sus Gobiernos no será el mismo de siempre. La quema continua de combustibles fósiles provocará mayores daños climáticos a la naturaleza, las sociedades y las economías: una caída del 13 al 29 por ciento en el PIB de los países que no forman parte de la OCDE para mediados de siglo. Nueve de las 10 economías más afectadas tienen NOC. Los Gobiernos deberían examinar de qué manera esto conduce a un aumento radical de la incertidumbre y pone en tela de juicio el papel de las NOC y el capital público que están invirtiendo.
Las NOC de China, Arabia Saudita, Rusia y Brasil son las que gastarán más. En particular, las NOC chinas y de otros países de la región Asia-Pacífico están aumentando de manera significativa sus inversiones en comparación con sus planes de hace dos años. En cambio, las NOC de América Latina, Eurasia y África Subsahariana están reduciendo sus inversiones.
Las NOC de África Subsahariana, Asia-Pacífico y Eurasia suelen ser las más expuestas al riesgo. Un tercio de todas las empresas petroleras estatales —incluidas Pertamina de Indonesia, NNPC de Nigeria y Pemex de México— invertirán más de un tercio de su cartera de inversiones en proyectos que ni siquiera alcanzarían su punto de equilibrio según las previsiones del Escenario de Compromisos Anunciados (APS) de la AIE: un escenario en el que los Gobiernos cumplen con sus compromisos climáticos para reducir la demanda de petróleo y gas. Algunas de las NOC más pequeñas se encuentran muy expuestas al riesgo: cuatro quintos de las carteras de inversiones de UNOC de Uganda y SHN de Camerún no lograrían alcanzar el punto de equilibrio según el APS.
La deuda de las NOC está en aumento en algunas regiones. Entre 2011 y 2022, la deuda promedio con respecto al valor total de los activos de las NOC se incrementó en un tercio en África Subsahariana, Medio Oriente y África del Norte, y América Latina.
La inversión de las NOC en activos riesgosos representa una gran parte de los presupuestos públicos, lo que tiene importantes consecuencias para la capacidad de los Gobiernos de financiar servicios públicos en el futuro. UNOC y NNPC tienen previsto invertir una cantidad equivalente a más del 30 por ciento del gasto anual de sus Gobiernos en proyectos que no alcanzarían el punto de equilibrio en el APS. QatarEnergy y ENH de Mozambique también están apostando cantidades importantes en relación con los presupuestos de sus Gobiernos, pero el hecho de que se centren en el gas podría reducir su exposición al riesgo.
Valor de todas las “carteras de inversiones” agregadas de las NOC medidas en 2021 y 2023, según los escenarios en los que alcanzan el punto de equilibrio.
Más información sobre empresas petroleras estatales
Authors
David Manley
Lead Economic Analyst – Energy Transition
Andrea Furnaro
Policy Analyst
Patrick Heller
Chief Program Officer